규칙파괴자 Rule Breaker Investing

 

#책

#규칙파괴자 #RuleBreakerInvesting

#데이비드가드너 #DavidGardner
#옮긴이_김태훈 #펴낸곳_국일증권경제연구소

문외한은 아닐지라도 얉은 지식은 감출 수 없는 나의 설명보다 #미키피디아 의 #미키킴 님과 저자인 데이비드 가드너의 인터뷰 대담을 보시는 것이 좋겠습니다.

https://www.youtube.com/watch?v=dGiFydMu1yU

- 욕심 난 문장들

아는 종목을 사라

무슨 일이 있어도 끝까지

돈을 벌 수 있는 방식으로 행동

투자자로서 탁월한 성공을 거두기 위해 가져야 할 올바른 마음가짐, 올바른 습관은 무엇인가?

이익보다 중요한 것은 목적이다.

외부에서 주입된 지혜는 일종의 통념 conventional 이라 할 수 있다.

나는 습관을 기르는 법을 배웠다.

■ 1부. 규칙 파괴자의 6 가지 습관

1. 대박 종목은 일단 계속 가도록 놔둬라

규칙 파괴 기업에 있어서, 상승은 더 큰 상승을 불러온다.

주식시장은 평균적으로 3년 중에 2년은 오른다.

약세장은 평균적으로 18개월 동안 지속되며,

주가는 언제나 오를 때보다 더 빠르게 떨어지지만 결국 떨어진 것보다 더 많이 오른다.

쪽배를 버리고 (쪽배 증후군 The Rowboat Syndrom) 카누라도 타요! 카누를 타면 앞을 보게 된다.

돛단배. 장기적 시장 수익률이 바로 당신 뒤에서 부는 바람이다.

실패에 연연하는 것보다, 통하는 방식에 집중하는 것, 긍정적 지능을 발휘하여 자신 또는 다른 사람들의 성공사례에서 배우는 것이 훨씬 도움이 된다.

수익을 위한 손실 Losing to Win

수익을 내는 유일한 방법은 장기간에 걸쳐 규칙 파괴 투자법을 충실히 수행하는 것.

2. 물타기는 두 번 다시 하지 말고, 불타기를 하라

무엇보다 '새로 생긴 돈' 자체가 점점 많아지도록 당신의 인생을 발전시켜라.

당신의 가치를 키워

'물타기 double down'란 손실 종목을 추가로 매수하는 행위를 가리키고, '불타기 add up'란 수익 종목을 추가로 매수하는 행위를 가리킨다.

남들과 다르게 생각하는 바보

규칙 파괴 투자는 장기적으로 우상향 종목에 초점을 맞춘다. 투자금을 투자할 때도

물타기는 본전을 되찾고 싶어하는 인간의 욕구를 반영한다. 이 욕구를 '매몰 비용의 오류'라 부른다.

이미 벌어진 일이 아니라 앞으로 벌어질 일에 초점을 맞춰서 모든 투자를 재평가 하라.

과감하게 미련을 덥고

하락한 종목은 스스로 궁지에서 벗어날 때까지 무시하라. 이는 돈을 잃는 것이 아니라 버는 지점까지 오르도록 기다리는 것을 뜻한다.

꽃에 물을 줘서 성장을 촉진해야 한다.

'언어는 사고의 옷이다.' (새뮤얼 존슨)

그 기업이 초기 단계에 있다면 ~ 나는 헐값이 아니라 기회를 추구한다.

이해하는 것과 실천하는 것은 다른 문제이다.

'당신이 소유하고 싶은 기업'의 주식에 투자해야지

3. 최소한 3년은 보유하라

장기적으로 시장을 이기는 가장 확실한 방법은 삶의 다른 측면에서 그러하듯, 돈에 대해서도 똑같은 평정심과 관점을 유지하는 것이다.

나의 포트폴리오에는 세상에 좋은 일을 하고, 목적의식이 있고, 장기적 관점에서 경영하고, 회복탄력성이 있고, 다양한 선택지를 열어두는 기업들의 주식이 들어있다.

나는 뭔가를 내 줄 필요가 없는 '유리한 교환'을 좋아한다.

투자는 본질적으로 장기적이라는 진실

"마크, 돈을 버는 3 가지 수단이 있어. 하나는 머리, 다른 하나는 몸, 또 다른 하나는 돈이야. 너는 어느 걸 선택할래?"

주식을 사서 오래 들고 있는 것이 투자이다.

투자의 롤러코스터는 출발한 곳으로 돌아오지 않는다.

4. 의식 있는 자본주의의 4가지 신조를 따르라

"제가 경험한 바에 따르면 최고의 행복은 '의미 있는 일에 몰입하는 기쁨'에서 나옵니다. 행복으로 가는 길은 균형 자체가 아니라 우리가 가장 소중히 여기는 가치 그리고 우리가 기울이는 노력의 일치에 있습니다." (웬디 콥 Wendy Kopp)

의식 있는 자본주의 Conscious Capitalism ~ 이 사상은 돈을 벌되, 왜, 어떻게 벌 것인지를 의식화한 정의로운 자본주의를 추구한다.

○ 첫 번째 신조 : 이익보다 목적 - 스냅 테스트

대표에게 '당신의 회사가 추구하는 목적은 무엇입니까?'라고 물어야 합니다.

나는 규칙 파괴 기업을 찾을 때 '주요 신흥 산업의 최강자이자 선두주자'인지를 가장 먼저 확인한다.

이런 기업들은 그저 이익을 내는 수준에 그치지 않는다. ~ 그 이유는 그들의 목적의식을 사업의 동력으로 삼기 때문이다.

★ 스냅 테스트 Snap Test : 당신이 손가락을 튕기기만 하면(탁!) 그 기업이 사라진다고(뿅!) 가정하자. 그러면 세상이 어떻게 될지 상상해 보라! ~ 그러면 누구라도 그 사실을 알아차리고 아쉬워할까?

땅을 흔드는 기업에 돈을 투자해야 한다.

"우리가 가장 두려워해야 할 것은 실패가 아니라 그다지 중요치 않은 일에 성공하는 것이다." (D.L. 무디)

○ 두 번째 신조 : 윈 - 윈 - 윈 (Win-Win-Win)

사업은 경쟁적 성격보다 협력적 성격이 강하다.

승자들은 어떤 일을 할까? ~ 승자는 '이기는 걸'한다. 이기는 사람이 승자다. 하지만 진정한 승자는 다 같이 이긴다.

○ 세, 네 번째 신조 : 의식있는 리더십과 기업문화

'의식있는 리더십'은 '섬기는 리더십'과 같은 뜻이다.

5. 신규 포지션은 최대 5%만 할애하라

"성공하면 조금만 투자해도 충분하고 실패하면 조금만 투자한 편이 낫다." (톰 잉글)

최소 20개 종목

6. 60%의 정확도를 추구하라

어떤 종목이 적중했는지 빗나갔는지를 판가름하는 기준은 시장을 대표하는 S&P 500의 수익률을 이겼는지 여부이다. 시장을 이긴 종목이 10개 중 6개만 넘으면 된다.

이 바닥에서는 수익을 내려면 손실을 봐야 한다.

모든 면에서 자신있게 투자할 수 있는 상황을 만드는 것이 바람직하다.

당신이 지금까지 투자한 것 중에 가장 의미 있는 게 뭔가요?

■ 2부. 규칙 파괴 기업의 6가지 속성

"시장은 단기적으로는 '투표 기계'처럼 작동하지만 장기적으로는 '저울' 역할을 한다."

7. 주요 신흥 산업의 최강자이자 선두주자

반드시 신기술이 규칙 파괴 기업의 핵심인 것은 아니다.

에너지 음료는 일상에서 최적화와 효율성을 추구하는 문화적 추세의 상징이다.

"준재는 누구도 맞히지 못하는 과녁을 맞히고, 천재는 누구도 보지 못하는 과녁을 맞힌다." (아르투어 쇼펜하우어)

앞 서 나간다는 사실보다 앞 서 나가는 방식이 더 중요하다. ~ 이를 평가하는 또 다른 테스트가 있다. 바로 ★ '콜라 테스트'이다.

다음과 같은 질문을 던지는 것이 콜라 테스트이다.

"해당 기업이 특정 사업 분야에서 독보적 존재인가? 코카콜라에 도전하는 펩시같은 경쟁자가 없는가?"

워런 버핏은 모든 산업의 발달주기마다 3개의 'I'가 나타난다고 말했다. "처음에는 다른 사람들이 보지 못하는 기회를 보는 '혁신가 Innovator'가 나타난다. 뒤이어 혁신가를 따라하는 '모방자 Imitator'가 나타난다. 끝으로 혁신을 이용하여 부자가 되려는 탐욕 때문에 오히력 혁신을 망치는 '멍청이 Idiot'가 나타난다.

8. 지속 가능한 경쟁 우위

산업 현장에서 기업의 '경쟁우위'를 이해하는 것을 목표로 삼아야 한다. ~ 누가 지속 가능한 방식으로 우위를 이어가느냐 하는 문제이다.

경쟁우위 분석의 핵심은 왜 경쟁에서 이기는지 깊이 생각해보는 데 있다.

반칙 cheating은 당신이 보유한 경쟁우위를 향유하고 활용하는 것이다.

반칙이란 경쟁 기업들이 따라오려해도 따라 올 수 없게 만드는 구조적 장치다.

현재 기업들간에 어떤 게임이 벌어지고 있는지 판별하라. 그리고 누가 그 게임을 고안했는지를 찾아내라.

지속가능한 경쟁우위의 유형 : 1. 사업 모멘텀 2. 특허 보호 3. 경영진의 선견지명 4. 경쟁사의 무능

기업이 혁신을 해도, 좋은 문화가 없으면 혁신은 무기력해지고 만다.

먹구름 너머를 보다. 다른 사람들이 약점으로 보는 부분에서 경쟁우위를 발견한다면,

먹구름 너머를 보려면 조사와 경험을 토대로 독자적인 통찰력이 필요하다.

9. 과거의 눈부신 상승

긍등했다는 사실이 매수하지 말아야 할 이유가 되어서는 안 된다. 오히려 더 깊이 고려해야 할 이유가 되어야 한다. 탁월한 기업의 주가는 오르는게 당연하다.

결국 주가는 해당 기업의 오너가 선호하는 주식의 자릿 수에 따라 결정될 뿐이다.

가격과 가치가 반드시 같은 것은 아니다.

어떤 종목에서 단 하나의 속성만 보인다면 어떻게 해야할까? 그 종목은 잊고 다른 종목을 살피는게 낫다.

10. 훌륭한 경영자와 똑똑한 후원자

"나는 사업가이기 때문에 더 나은 투자자가 되었고, 투자자이기 때문에 더 나은 사업가가 되었습니다." (워렌 버핏)

'사람'이 성장을 이루는 데 가장 중요한 동력원이다.

"더 많은 선택지를 열어주는 선택지를 골라라." (케빈 켈리)

선택지 확장성 optionality 문어발

최고의 후원자는 글과 말에서 뛰어난 명확성과 통찰력을 드러낸다.

나는 대표 특히 창립자가 많은 지분을 소유하고 있는 기업, 후원자가 리더이기도한 기업을 선호한다.

11. 강력한 상품 호소력

"브랜드는 기업에 대한 시각을 나타내고, 그 시각과 맞는 라이프스타일을 구성하며, 고객의 기대를 형성한다." (데이브 율리히, 웬디 율리히)

대박 브랜드의 특징 p222

① 밝음 Bright : 위대한 브랜드는 밝고 고무적이고 유익하고 바람직한 언어와 이미지를 활용한다. 위대한 기업이 어둡거나 날카로운 언어와 이미지를 활용하는 경우는 드물다. - 디즈니, 레고, 사우스웨스트항공

② 책임의식 Responsible : 위대한 브랜드는 습관④ 의식 있는 자본주의의 4가지 신조를 따르라에 발맞춰서 위대한 목적을 추구하고, 책임의식을 표현하고, 그 책임의식을 고객과 경쟁자들에게 명확하게 드러낸다. - 나이키, 파타고니아, 테슬라

③ 다정함 Affectionate : 위대한 브랜드는 고객을 최우선에 두고, 공감을 토대로 제품을 디자인하며, 정석적 유대감을 형성한다. - 아마존, 애플, 와비파커 WarbyParker

④ 두드러짐 Notable : 인상적인 슬로건, 좋은 멜로디의 광고음악을 쓴다. - 인텔, 맥도날드, 스테이트팜

⑤ 꾸준함 Dependable : 언제나 같은 커피맛을 유지한다. - 스타벅스, 이케아, 줌비디오

12. '고평가 되었다'

오랜 가정을 버리는 것은 진보의 필수조건이다.

■ 3부. 규칙 파괴 포트폴리오의 6가지 원칙

13. 당신의 최선의 비전을 반영한 포트폴리오

포트폴리오는 실제 '당신의 비전을 실현하는 것'이어야 한다.

포트폴리오에 반영할 당신의 '최선'을 찾고 싶을 때 ~ 헨릭의 ★티셔츠 테스트 ~ "투자한 기업의 로고가 찍힌 티셔츠를 자랑스럽게 입고 다닐 수 있는가?"

14. 목적을 알고 명시하라

당신이 왜, 무엇을 위해 포트폴리오를 구축하는지를 처음부터 명확하게 해야 한다.

"가능한 최고의 수익률, 그것이 전부이다."

목표는 확률과 예측의 영역, 목적은 의지와 의도의 영역

15. 공정한 출발선에 세워라

후회한다는 사실을 인정하라.

리치 스트라이크가 배당률 80:1로 우승하는 대박을 친 이유는 우승 가능성이 낮은 말이 정말 우승하는 경우가 아주 적었기 때문이다. 실제로는 리치 스트라이크 같은 말에 80 번 돈을 걸어도 한 번도 못이길 확률이 높다. 그러니 그런 기업에 너무 많이 베팅하지 마라!

능력을 키워라. 능력 범위 circle of competence (워런 버핏). 당신의 돈 또한 그 원 안에 있어야 한다.

인덱스펀드는 우리의 친구이며, 필요한만큼 포트폴리오에서 큰 비중을 할당해도 된다.

"지식의 섬이 커질수록 궁금증의 해안선이 길어진다." (윌리엄 템플 대주교)

적립식 투자. 3단계 매수법

16. 숙면 지수를 정하라

잘 달리는 말은 밀어주고, 못 달리는 말은 은퇴시켜라.

17. 전체 경주에 걸쳐 투자하라

(반칙) 핵심은 자신이 지닌 이점을 최대한 활용하는 것이다.

모든 종목 주식은 적어도 분기별로는 한 번씩 자세히 살펴봐야 한다. ~ 이는 필수적이다. ~ 경주 구간마다 얻은 통찰을 활용하여 자본은 재배분해야 한다.

돈을 넣을 더 나은 종목을 찾으며 거기에 넣어라.

자금을 확보할 때는 숙면 지수를 넘어서는 과비중 종목부터 먼저 매도해야 한다. 그럴 수 없다면 손실 종목, 즉 못 달리는 말을 찾아라.

천천히 팔아라.

"지금은 사람들의 영혼을 시험하는 시기이다. ~ 오직 간절함만이 모든 것에 가치를 부여한다." (토머스 페인)

18. 분기마다 점검하고, 적절하게 관리하라

특히 돈을 신중하게 관리해야 한다. 자기가 직접! ~ 당신보다 당신의 돈을 아끼는 사람은 없다.

"세상에서 일어나는 일을 통제할 수 없지만, 자신의 환경을 만들어 갈 수 있다." ~ "우리는 스스로의 정원을 가꾸어야 한다." (볼테르, <캉디드>)

낙관주의는 단순한 마음가짐이 아니라 창조적 힘이다.

"결국, 우리는 자신이 한 수많은 선택의 결과물이다. 자신을 위대한 이야기의 주인공으로 만들어라."

"오늘의 친구를 선택하는 것은 곧 내일의 습관을 선택하는 것" (제임스 클리어)

자신의 '모틀리 motely'를 매일 일터에서 실천하는 것

나의 모틀리는 '더 높이'를 뜻하는 '엑셀시오르 Excelsior'이다.